时间：2024-07-21 13:16
来源：证券之星 阅读量：16484
“我是幸运的，在一个世界里亏掉的钱，在另一个世界里赚到了；我也是不幸的，在一个世界里赚到的钱，在另一个世界里亏掉了。两个世界的悲欢并不相通，我只觉得自己吵闹。”大成基金徐彦在二季报中写到，“两个世界”论成为大成基金徐彦又一季感慨。
面对震荡的股市，不少基金经理在季报的阐释中选择诗意的语言，徐彦曾通过“这么多惊叹号的世界让股市多了些魔幻的色彩”坦诚市场信息繁杂冗余；也曾自嘲“在操作上，卖出了一些成长股，后来大涨；买入了一些价值股，仍然被套”；银华基金焦巍则在二季报中详解从白酒调仓至电力股的逻辑:“独特的三级地貌孕育的大江大河是自然对于中华民族的恩赐和补偿，这些涓涓流水，即能酿出中国文化的特色的美酒，也能转化成水轮机驱动的电能。”
大成基金徐彦的“两个世界”论
“在股市里，是一个世界，却又是两个世界。在一个世界里，很容易赚；在一个世界里，很容易亏。在一个世界里，很容易对；在一个世界里，很容易错。在一个世界里，很难懂另一个世界。”徐彦在一季报中写到。
最新披露显示，截至二季度末，徐彦在管规模为154.83亿元，在管基金共14只，以他管理的规模最大的一只产品大成睿享为例，该基金二季度在震荡的行情中下跌了0.64%，在A股震荡的背景下殊为不易，细究该基金前十大重仓股中，有8只基金二季度内实现上涨，华域汽车、协鑫科技、华勤技术、中兴通讯等股位居前四。
回溯以往，徐彦已经连续多个季度在基金季报中“诗意抒情”，他曾通过对毕达哥拉斯猜想的千年之问、《百年孤独》里奥雷里亚诺上校身边乌鸦般的人群阐释了“共识是资本市场的伪命题”；也曾通过“但这么多惊叹号的世界让股市多了些魔幻的色彩”坦诚市场信息繁杂冗余；他也在去年诚恳地表示“全年苟且取得了正收益，但年中的申购最终亏损。”他还在去年一季度报告中自嘲，“在操作上，卖出了一些成长股，后来大涨；买入了一些价值股，仍然被套。说明在选股和择时上我都有很大改进空间。”
“认清生活的真相之后，依然热爱生活”是一种英雄主义，也是在资本市场博弈多年的箴言隽语。
徐彦是旗帜鲜明的价值投资者，他曾多次在公开访谈中表示，自己的投资逻辑非常简单:即价值投资，基于长期现金流折现选择真正有价值的标的。通过判断一个企业的价值，然后在其相对低估时买入，避免在泡沫时期买入；反过来也会在其相对高估时卖出。此外他还反复强调:“留出足够现金是对投资人更负责的行为”。
自2020年开始，股票仓位绝大多数时候只有60%左右，去年半年报数据更是只有58.62%。他对市场的认知以及行情的展望也多次巧妙地融入到看似晦涩的语句中，如去年年报里他写到:“企业价值被高估、市场不谨慎、整个体系的脆弱三年前曾一起出现，如今又出现在另一个市场....... 但朋友们，请原谅我的坦白，相比三年前，现在我更没有把握去展望。”而在今年一季报中他又在强力回弹后谨慎地提示风险:“3月起到现在，风平浪静，请不要忘记之前的大幅波动。”
银华基金焦巍的“大江大河”
日前，银华基金焦巍管理多只产品披露二季报，连续多季度重仓白酒股的焦巍选择大手笔卖出白酒股，并加仓了红利相关个股。
以银华富裕主题为例，截至二季度末该基金前十大重仓股分别为:中国海油、美的集团、中国移动、海尔智家、中国神华、中国核电、国投电力、山西汾酒、长江电力、海信家电。与一季度末相比，海尔智家、长江电力新晋前十大重仓股，青岛啤酒、贵州茅台退出前十大重仓股。
素有“基金诗人”之称的焦巍在二季报中表示，对于流行的高端白酒将进入投资的历史垃圾时间一说他并不认同。他认为，高端白酒为代表的消费护城河企业仍然在现金流、用户黏性上都具有巨大的优势来反驳这一论调。
“本管理人相信，独特的三级地貌孕育的大江大河是自然对于中华民族的恩赐和补偿，这些涓涓流水，即能酿出中国文化的特色的美酒，也能转化成水轮机驱动的电能，这些自然资源的垄断仍将是我们投资的重心。”焦巍在二季报中写到。
焦巍表示:很多中国制造业的优秀公司在过去几年的逆境中能够逆流而上，坚定地做好自己，在海外打开了一片天空和客户，也保持了持续增长的现金流以回报股东。这更加增加了本基金管理人对中国企业家精神的信心。“我们过去一直注重商业模式的护城河和高毛利率的公司，但在这些毛利率并不高企，而企业家却没有选择躺平的制造业身上，管理人看到了企业通过了一轮又一轮的历史困境，并且在全世界打造出了卓越的品牌质量。在国内市场面临收缩之时，这些中国制造的优秀公司走向了海外也走出了低谷。这使得我们相信，一个企业在低谷期的表现就是我们观察和买入它的底线。”焦巍认为。
责编:汪云鹏
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